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2018年中国通信板块乐虎国际娱乐经营现状及市场规模测算

2018年04月11日 11:0110000人浏览字号:T|T

    一、通信板块乐虎国际娱乐现状

    1、通信板块乐虎国际娱乐营收及增速

    2017Q1-3通信板块业绩保持稳健增长:2017Q1-3实现营业收入5655.2亿元,同比增长8.4%;归属净利润187.4亿元,同比增长19.2%。单季度看,营业收入在2017Q1、2017Q2、2017Q3分别同比增长2.8%、11.1%、11.0%;归属净利润分别同比增长-1.2%、31.4%、21.8%,均保持稳健增长态势。

2017Q1-3通信细分板块营收及增速(亿,%)

资料来源:公开资料整理

2017年Q1-Q3通信细分板块各季度营收同比(%)

资料来源:公开资料整理

2017Q1-3通信细分板块净利润及增速(亿,%)

资料来源:公开资料整理

2017年Q1-Q3通信细分板块各季度净利润同比(%)

资料来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2018-2024年中国通信终端设备制造乐虎国际娱乐市场行情动态及投资前景预测报告

    2、通信板块投资逻辑分析

    新一代信息技术产业5G:5G系统是我国实施“网络强国”、“制造强国”战略的重要信息基础设施,更是发展新一代信息通信技术的高地。5G用Gbps用户体验速率+一组关键技术来定义。相比3G/4G技术,5G技术传输速率高、网络容量大、延时短,能将网络能效提升超过百倍,真正开启万物互联网时代。

    2019-2025将迎来5G的新一轮投资周期:在过去10年,通信板块以电信运营商的资本开支为投资驱动,5-7年为技术更新。分别经历了2008-2012的3G周期、2013-2018的4G周期。全球进程上,国际标准化组织3GPP计划2018年底完成标准化工作,2019年开始进行试商用。中国进程上,2018年完成第三阶段网络测试(6月5G国际标准第一个版本出台能够同步出台或者接近商用),2019年在数十个城市的热点地区预商用,即2019-2025将迎来5G的新一轮投资周期。

通信板块投资逻辑

资料来源:公开资料整理

    细分板块以通信设备为主:通信设备贡献了整个板块约56.90%的营业收入,约78.40%的净利润。运营商资本开支决定通信设备商发展进度,主设备商(国内华为、中兴通讯等)决定上游细分设备商的竞争生态格局。按照4G网络建设规律,业绩释放依次为网络规划、无线配套、无线主设备、网络覆盖优化、光通信(传输)、信息服务相关厂商。

通信设备板块受益时序

资料来源:公开资料整理

    三、通信板块乐虎国际娱乐市场规模测算:技术创新引领新一轮投资。

    (1)5G网络投资部分市场测算:5G网络建设的总投资将超1.2万亿元

    中国信息通信研究院预测,2020年至2030年10年网络总投资将达4110亿美元,约合2.8万亿元,是4G网络的3.5倍。韦乐平指出,按运营商可接受成本而言,预计2019年至2025年7年网络总投资为1800亿美元,约合1.22万亿元,是4G网络投资(约为1170亿美元)的1.5倍。

    2016-2018年计划新增200万个4G基站,则2016-2018年将分别新增111万,68万、21万。截止2016年,三大运营商4G基站保有量到达314万个(中国移动151万个、中国电信89万个、中国联通73.6万个),预计到2018年,4G基站保有量将达到403万个。

三大运营商累计4G基站数(万个)

资料来源:公开资料整理

    预计5G基站总数为4G基站的1.2倍,达到484万个,假设因高频段小站将在热点区域和重点业务场景使用,5G宏基站与5G小站数量占比为1:1,则为484万个。测算基于基站数量(宏站484万个、小站484万个)的关键性假设,对5G各产业链的投资规模进行测算。

5G各产业链的投资规模进行测算

资料来源:公开资料整理

5G各产业链(相关上市公司)的投资规模进行测算

产业链环节
规模(亿元)
相关上市公司
基站天线
523
中兴通讯、通宇通讯、摩比发展(港股)、京信通信
基站射频
1839
大富科技、武汉凡谷、东山精密、春兴精工
通网络设备
35000
中兴通讯、烽火通信、紫光股份(控股新华三)
无光纤光缆
410
亨通光电、长飞光纤光缆(港)、中天科技、烽火通信
光模块
3410
光迅科技、中际迅创
网络规划运维
1300
杰赛科技、三维通信、宜通世纪、华星创业、邦讯技术、
系统集成与应用
1600
宜通世纪、高新兴、拓邦股份、东方国信

资料来源:公开资料整理

    由此测算,我国5G网络建设的总投资将超1.2万亿元,与乐虎国际娱乐预计的1.22万亿元大致相符。此外,5G技术逐步成熟及推广将对下游智能终端射频前端模块(RF FEM)的元器件结构产生深远影响,对终端市场分开统计。

    (2)5G终端射频前端模块市场测算:滤波器有望成为最受益板块

    智能手机使用的RF前端模块与组件市场于2016年产值为101亿美元,到了2022年,预计将会成长至227亿美元。射频前端模块市场增长源于以下两方面因素:(1)2015年开始国内4G终端出货量持续攀升,至2017年5月,4G手机出货量占比达到95%,但是载波聚合的应用对射频前端模块,特别是PA的复杂度有更高的要求,有助于提升FEM的价值量;(2)4G 到5G 的演进过程中,射频器件的复杂度逐渐提升,射频器件的单部手机价值量会得到提升。

    射频前端模块主要器件包括天线、开关、双工器、滤波器以及功率放大器(PA)/低噪声放大器(LNA)。随着国内网络制式不断升级,相关的手机终端射频模块的结构出现较大变化。

单部手机RF器件价值量演变(美金)

资料来源:公开资料整理

    5G周期投资时序:2018年仍处于光通信等的业绩释放期间,2019年有望迎来无线板块业绩反转。而随着5G建设完善,以物联网为代表的信息应用服务有望长远受益。

5G投资时序

资料来源:公开资料整理

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